市场数据参考
- 原油(WTI)：83.54（日内 82.95 – 83.57）
- 伦敦金：4,835.91（日内 4,834.42 – 4,855.25）
数据北京时间 15:02 更新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 险企权益投资增近1.4万亿元
- 权益投资占比提升至17%
- OCI账户平均占比升至39.9%
市场反应
- 资本市场波动因美伊冲突加剧
- 险资在2025年下半年持续增持股票
驱动因素
- 监管推动中长期资金入市
- 低利率促险资增配权益资产
- 美伊冲突提升避险情绪
核心数据&市场分析
最新数据出炉：据上市险企年报，2025年险企权益投资规模增加近1.4万亿元、权益投资占比提升至17%，市场即时反应是——资本市场波动加剧、避险情绪抬升。报告并指出OCI账户平均占比升至39.9%，且“美伊冲突”使今年市场波动更明显。对黄金而言，中金公司分析师毛晴晴提出的低利率时代险资需增配权益来匹配负债，与地缘风险叠加，将对美元、实际利率与避险需求共同传导，形成短期支撑与中期配置竞争并存的局面。
投资影响
从避险情绪升温的角度来看，推动资金流入黄金等传统避险资产，VIX上升通常伴随金价走强，整体利多黄金。不过需要留意的是，极端恐慌导致流动性枯竭时，机构可能被迫卖出黄金筹集保证金
当美元走强时，增加黄金持有成本，抑制以美元计价的黄金需求，这利空黄金。值得关注的是，在强烈避险情绪下（如金融危机），美元与黄金可能同涨（双避险效应）
油价上涨往往意味着推升通胀预期，增强黄金的通胀对冲吸引力；若油价因地缘冲突上涨，避险情绪同步提振黄金，进而利多黄金。当然，若油价上涨被视为经济过热信号，可能引发加息预期升温，黄金反而承压
常见问题
险资增配权益会如何影响金价？
答：短中期呈现双向影响。险资增配权益（增近1.4万亿元、权益占比达17%）会在中长期削弱部分对黄金的配置需求，但原文所述的“美伊冲突”带来的避险情绪和市场波动，可能在短期内为金价提供支撑。关注美元与实际利率变化以判断主导方向。
今年险资还会继续增持红利股吗？
答：总体比例大概率趋稳。中金公司毛晴晴预计权益配置比例或不会显著高于2025年，但高股息策略仍有效，红利资产净流入可能超过去年，险资或在风险可控下维持对红利股的偏好。
高股息策略如何通过机制影响黄金？
答：高股息提高股票的机会成本，吸引长期资金从黄金等避险资产配置至红利股；同时股息作为现金收益能部分替代持。但若市场因地缘冲突或回撤增大，避险需求仍会短期提振黄金。